על הנחות יסוד מוטעות של כלכלנים
במהלך המשבר האחרון, המליצו כלכלנים רבים לממשלות להשיק תוכניות תמריצים גדולות ככל האפשר, בכדי לחפות על הנפילה בצריכה מצד החברות והצרכנים, ובכך להמנע מן המיתון. חלק מן הכלכלנים התהדרו בכינוי - "קיינסיאנים" (מצורף קישור הגדרת המונח עפ"י ויקיפדיה). לטענת אותם כלכלנים, הביקושים של הממשלות לא יצרו אינפלציה גבוהה עקב הפער בין התוצר בפועל לפוטנציאל התוצר של המשקים השונים. בעקבות המלצות אלו, הגדילו הממשלות את חובותיהן, ויזמו פרוייקטים והטבות מס רבות לעידוד הכלכלה.
אלא, שאותם כלכלנים הניחו את ההנחות הלא נכונות. האיום שנוצר בעקבות המעשה איננו גידול באינפלציה, אלא סיכוי לחדלות פירעון של הממשלות עצמן. תוכניות התמריצים השונות לא הצליחו להלחם בלחצים הדיפלציוניים הגדולים, וכך תקבולי המס של הממשלות היו נמוכים משמעותית מן הצפוי, דבר שהביא את מחזיקי האג"ח הממשלתיים לחששות מפני אי תשלום החובות.
מצורף גרף המציג את מחירי הביטוח מפני חדלות פירעון (CDS) של מדינות שונות. ניתן לראות את הזינוק במחירי הביטוח, בדגש על מדינות ה-PIGS. כמובן, שלא רק באירופה נוצרו גירעונות עתק, וניתן לראות את מחירי הביטוח גם למדינות השונות בתוך ארה"ב, כאשר קליפורניה ואילינוי מובילות בנושא.
עוד בנושא הנחות יסוד מוטעות של כלכלנים ניתן לקרוא בפוסט המצויין של Michael Panzner באתר Financial Sense.
10 בפברואר, 2010 בשעה: 21:59
האם לדעתך התהליך שתארת יוביל להמשך הדפלציה או להתפרצות אינפלציונית?
10 בפברואר, 2010 בשעה: 22:57
אהלן זמר,
התהליך בו חברות ומדינות אינן יכולות לעמוד בהתחייבויותיהן הוא דיפלציוני במהותו. כתוצאה מכך, הנושים יאלצו למחוק חלק מן החוב, דבר שגורר הקטנת כמות הכסף והאשראי.
מה שמעניין הוא, שבנקים עדיין קונים CDS של מדינות, למרות שברור שאין שום חברה שתוכל לעמוד בתשלום הביטוח במידה ואכן יקרה הארוע המדובר (ראה מקרה AIG וליהמן).
11 בפברואר, 2010 בשעה: 17:18
הבנקים קונים את ה CDS , אז מי כותב אותם ז"א יצטרך לעמוד בתשלום הביטוח?
12 בפברואר, 2010 בשעה: 7:26
כנראה הכותב הוא בנק אחר, או חברת ביטוח דוגמת AIG.
בכל אופן לי זה נראה תמים להאמין שחוזים אלו ישולמו במלואם פעם נוספת, או שהממשלות יחלצו שוב לעזרת חברות שעוסקות בתחום.