כלכלוג

הבלוג CrossingWallStreet מציג את נתון מכפיל הרווח של החברות בהשוואה היסטורית של מעל 20 שנה.

ניתן לראות בגרף, שבעקבות הדוחות החיוביים של החברות ב-2 הרבעונים האחרונים והירידות בשערי המניות מאז אפריל, ירד מכפיל הרווח הממוצע של מדד ה-S&P500 עד רמה של 14.5. רמה זו קרובה מאוד לרמת השפל משנת 1989 של מכפיל ממוצע 12.

אם כן, האם שוק המניות זול? מדוע המדדים יורדים?

ובכן, השימוש במכפיל רווח הינו בעייתי מאוד. בתקופות מסויימות מכפיל 12 עשוי להיות נמוך ובתקופות אחרות מכפיל 8 נחשב יקר. בנקודת הזמן הנוכחית מכפיל 14.5 הוא יקר מאוד, ואנו צפויים לירידה במכפיל, ביחוד כשדוחות החברות יתחילו לשקף את המיתון שבפתח.

מדד נוסף שניתן להשתמש בו בצורה סובייקטיבית הינו שיעור הדיבידנד הממוצע של המדד. בכל פעם שממוצע הדיבידנד של הדאו-ג'ונס ירד מ-3% התרחשה לבסוף מפולת משמעותית, אשר הביאה לעלייה בתשואת הדיבידנד של המדד. כיום, לאחר הירידות בחודשים האחרונים, תשואת הדיבידנד של דאו-ג'ונס הינה 2.97%. אלא שלאור המיתון שבפתח אנו צפויים לירידה ברווחיות וברמת הדיבידנד שמחלקות החברות. להערכתי, המשבר הנוכחי לא צפוי להפטר עד שתשואת הדיבידנד תגיע אל מעל 6% ואפילו יותר.
יש למה לחכות…